Economics no se aprueba entendiendo macro, se aprueba sabiendo hacia dónde se mueve cada variable

Hay dos perfiles que pierden el mismo tiempo en Economics por motivos opuestos. El que estudió economía en la carrera abre los apuntes viejos y se mete en modelos que el examen no pide. El que no la estudió se asusta, decide entenderlo todo desde los cimientos y se queda atascado la primera semana.

Los dos acaban dedicando el doble de horas de las que este topic devuelve. Economics tiene mucho temario y pocas trampas. Casi todas las preguntas se responden si sabes qué le pasa a una variable cuando se mueve otra. Eso no se parece nada a estudiar macro de carrera, y por eso casi nadie lo estudia así.

Economics pesa un 6-9% y se pregunta en direcciones, no en modelos

El peso oficial que publica CFA Institute para el Level I es «Economics 6-9%», y cae en la primera sesión del examen, junto a Ethics, Quantitative Methods, Financial Statement Analysis y Corporate Issuers.

Con ese peso no tiene sentido reconstruir un curso universitario. Lo que se pregunta tiene casi siempre la misma forma: si el banco central sube el policy rate, qué pasa con el crédito, con el crecimiento, con la inflación y con la divisa. Si se impone un tariff, qué pasa con el precio doméstico, con la producción doméstica y con el excedente del consumidor. Son relaciones de causa y efecto con signo, no demostraciones.

Prueba a reescribir tus apuntes de Economics como una lista de flechas. Variable que se mueve, variables que reaccionan, en qué sentido. Si una parte del temario no puedes convertirla en flechas, o es vocabulario puro (y entonces va a flashcards) o te has metido más hondo de lo que pide el examen.

Y el 6-9% no cuenta toda la historia. La política monetaria y su efecto sobre los tipos se dan por sabidos en Fixed Income, que pesa mucho más. El ciclo económico y el comportamiento de los sectores cíclicos y defensivos se dan por sabidos en Equity Investments. Economics se cobra dos veces.

El temario es ancho y cada bloque pide una cosa distinta

Este es el mapa del topic, y conviene verlo entero antes de empezar porque cada bloque se estudia de una forma diferente:

• The Firm and Market Structures: micro. Se resuelve con una tabla.
• Understanding Business Cycles: fases del ciclo, credit cycles e indicadores. Flechas.
• Fiscal Policy y Monetary Policy: herramientas, objetivos y efectos. Flechas otra vez, y se estudian juntos.
• International Trade: efectos de las restricciones y niveles de integración. Vocabulario con lógica.
• Capital Flows and the FX Market y Exchange Rate Calculations: convenciones de cotización y dos cálculos mecánicos.
• Introduction to Geopolitics: definiciones. Nada más.

Los modules de Economics son los mismos en las ediciones de 2026 y de 2027, así que este mapa te vale te examines cuando te examines. Si quieres el mapa completo de los diez topics, lo tienes en la guía del temario del Level I.

La micro del principio se resuelve con una tabla de cuatro columnas

The Firm and Market Structures asusta más de lo que cuesta. Casi todo el bloque cabe en una tabla con cuatro columnas: número de firmas, barreras de entrada, diferenciación del producto y pricing power. Con esas cuatro columnas distingues competencia perfecta, competencia monopolística, oligopolio y monopolio, que es lo que se pregunta.

Lo demás son dos ideas concretas. Una: el breakeven está donde el precio iguala al average total cost, y la regla de shutdown a corto plazo se dispara cuando el precio cae por debajo del average variable cost. Dos: la concentración se mide con el concentration ratio y con el HHI, y el examen puede darte cuotas de mercado para que identifiques la estructura.

Los modelos de oligopolio (Cournot, Stackelberg, la kinked demand curve) hay que reconocerlos y saber qué asume cada uno. No hace falta más en el Level I. Si te estás dibujando curvas para derivarlos, has cruzado la línea.

Fiscal y monetary casi nunca se preguntan por separado

Por separado las dos políticas se entienden en una tarde. La fiscal es el gobierno moviendo impuestos y gasto. La monetaria es el banco central moviendo la cantidad de dinero y los tipos. El problema aparece cuando el examen las combina, que es lo habitual.

Hay tres cosas que dan mucho rendimiento aquí. La primera es la matriz de combinaciones: qué ocurre cuando una es expansiva y la otra restrictiva, y qué variable manda en cada escenario. Son cuatro casillas y se estudian en un rato.

La segunda son los tres lags de la política fiscal: recognition lag, action lag e impact lag. Explican por qué la fiscal llega tarde y por qué la monetaria suele actuar primero. Es una pregunta clásica.

La tercera es el mecanismo de transmisión de la política monetaria, con sus canales de tipos bancarios, precios de activos, expectativas y tipo de cambio. Y su reverso: por qué a veces no funciona, con las expectativas de inflación mal ancladas, el credit crunch y la trampa de liquidez.

Añade a eso las herramientas de cada una. Spending tools y revenue tools en fiscal. Policy rate, reserve requirements y open market operations en monetaria. Y los tres atributos de un banco central efectivo: independencia, credibilidad y transparencia.

Las divisas son donde se pierden los puntos tontos

Si tienes que reservar horas extra para un bloque de Economics, es este. Y no porque sea difícil, sino porque los fallos son de lectura, no de concepto.

Un tipo de cambio se escribe como price/base. Apreciación y depreciación se refieren siempre a la base currency. Buena parte de los fallos en divisas vienen de leer al revés qué moneda es la base, y eso no se arregla estudiando más teoría: se arregla haciendo veinte cotizaciones seguidas hasta que la convención te salga sin pensar.

El cross rate es mecánico. Miras qué moneda se cancela, inviertes la cotización que haga falta y multiplicas. El forward rate viene de la covered interest rate parity, y la regla que hay que tener automatizada es que la moneda con tipos de interés más altos cotiza a descuento en el forward. Si el forward no lo refleja, hay arbitraje.

Y la trampa clásica: los forward rates no son predicciones del spot futuro. Son precios libres de arbitraje en un momento dado, y el examen te ofrece la lectura contraria como respuesta plausible.

Queda la escalera de regímenes cambiarios, de dollarization y monetary union hasta el independently floating. Eso es memoria, no cálculo.

Geopolitics e International Trade son vocabulario, trátalos como tal

Introduction to Geopolitics no tiene fórmulas. Se pregunta por definiciones: los cuatro cuadrantes (autarky, hegemony, bilateralism, multilateralism), qué hacen IMF, World Bank y WTO, y los tipos de riesgo geopolítico (event, exogenous, thematic).

International Trade es parecido, con algo más de lógica: los efectos de tariffs y quotas sobre precio, producción y excedentes, y la escalera de acuerdos, desde free trade area a customs union, common market, economic union y monetary union.

El error aquí es leer estos dos bloques tres veces esperando que se queden. No se quedan leyendo. Van a flashcards el primer día y se repasan en espaciado, mientras estudias otra cosa. Si estás dedicando sesiones largas a Geopolitics, estás cambiando horas caras por preguntas baratas.

Cuándo y cuánto estudiar Economics

No lo dejes para el final. No por su peso, sino porque Fixed Income y Equity Investments dan por sabido el ciclo y la política monetaria. Estudiar Economics después de ellos es pagar dos veces el mismo concepto. El orden que tiene sentido dentro del topic es micro, ciclo, fiscal y monetary seguidos, comercio internacional, mercado FX, cálculos de tipo de cambio y geopolítica al final.

En el Plan de Horas de FinTutor, Economics se lleva 26 horas dentro de un plan de 350, repartidas en tres pasadas: una primera de mapa, una segunda de mecánicas y fórmulas, y una tercera de simulacro. Si vas muy justo de tiempo, el recorte se hace en Geopolitics y en la profundidad de micro, nunca en divisas ni en monetary policy. Ajusta el total a tu caso con la guía de horas del Level I.

Y practica desde el principio. Economics es de los topics donde antes se nota la diferencia entre haber leído y haber contestado. Diez preguntas después de cada bloque valen más que una relectura completa.

El Formula Explainer, que está abierto en Freemium, sirve para machacar cross rates y forwards hasta que salgan solos. Con Pro tienes además los Resúmenes Pro de Economics, que siguen ese recorrido fase a fase con el checklist de lo que hay que poder responder antes de avanzar, y el Topic Coach de Economics, que te lanza preguntas tipo examen y te explica el fallo. También con Pro, las FinCards son donde deberían acabar Geopolitics e International Trade, y forwards, y las FinCards son el sitio donde deberían acabar Geopolitics e International Trade.

Las horas por topic son recomendación nuestra, no un dato oficial: CFA Institute publica el peso de cada topic en el examen, pero no un reparto de horas de estudio.

Sigue con el resto del temario Level I

Los diez topics oficiales del CFA Level I, con guía propia para cada uno:

• Quantitative Methods
• Financial Statement Analysis
• Corporate Issuers
• Equity Investments
• Fixed Income
• Derivatives
• Alternative Investments
• Portfolio Management
• Ethics